（1）股市評估
（2）你個人對法人機構的信賴度
（3）你是否必須投資股票
（4）你期望從股票投資中得到什麼
（5）區分你自己究竟是短期還是長期投資人
（6）當股價發生不預期且突發的急遽下挫時，你將如何因應
2.區分成功的股票挑選者與失敗的挑選者之間的標準，在於個人的準備工作。最後決定投資人命運的，不是股市本身也不是公司，而是投資人自己。
3.購買任何股票前，應先自問的三個問題：
（1）我有房子嗎：投資任何股票前，應先考慮購買房子。
（2）我缺錢嗎：應看家裡的預算。
（3）我的個性能讓我成功嗎：你必須有耐性、自信、常識、忍受痛苦的能力、開闊的心胸、持久力、彈性、客觀、謙遜、做研究的意願、不在資訊不完備的情況下做決定。
4.投資的目標是公司，而非股市，因此不必在意短期的股價波動。
5.當你研究一家公司時，必須對五種能增加盈餘的基本方法做調查：
（1）降低成本
（2）提高價格
（3）拓展新市場
（4）在原有市場上銷售更多產品
（5）將賠錢的部分關閉
6.買進股票前，先告訴自己為什麼對這種股票有興趣，這家公司如果成功，會有什麼成績出現，眼前可能有什麼阻礙等。
若是緩慢成長股，應留意這家公司過去十年來，是否年年都提高股息，不論景氣如何都不例外，甚至過去三次不景氣期間都沒有破例。
若是循環股，應留意生意狀況、存貨量和價格。
若是資產股，要弄清楚什麼是資產、值多少錢。
若是起死回生股，要留意這家公司是否實施了改善措施、該措施到目前為止是否有效。
若是穩定成長股，應留意本益比，看看股價最近幾個月間是否有飛漲的情況，若有，則看看是什麼因素造成這種現象。
若是快速成長股，則留意它要如何保持快速成長、往哪裡成長。
7.不要只因為一個大股東賣掉股票就否決該股票，有可能他只是改變了自己的投資組合而已。
8.挑選股票時應留意的數字：
（1）銷售率
（2）本益比。本益比若是合理的，必然與它的盈餘成長率相等。
若要比較成長率與盈餘，則需找出長期成長率，加上股息，除以本益比。數值應大於 2。
（3）現金狀況
（4）債務
遇到危機時，應留意負債類別及負債總額兩項因素。負債類別中，銀行舉債愈少愈好，發行債券舉債愈多愈好。
（5）股息
較小的公司不付股息，反而能更快速成長，它們會把錢用在擴張上。公司之所以要發行股票，首要理由正是用來集資做業務擴張，無須向銀行舉債。
（6）帳面價值
（7）隱藏資產
包含商譽、營運權利金、稅負上的優惠
（8）現金流量
若你買某種股票的理由還包括其現金流量，應先確定這些現金是可以自由運用的。
（9）存貨
對製造商或零售商而言，存貨增加通常是個警訊。當存貨比銷售量的成長更快速，便是一個紅燈。
計算存貨時，只要將今年的先進先出或後進先出和去年的相同項目做比較。
（10）退休金計畫
投資一家起死回生股之前，應先確定該公司沒有自己無法達成的退休金計畫，以及看看該公司的退休基金是否超過其利潤額度的負荷。
（11）成長率
盡可能找到一家公司既能年復一年提高產品售價，又不會失去顧客。
對於股價節節高升的快速成長公司，應留意其盈餘狀況。
（12）稅前盈餘、稅前獲利率、稅後純益
9.對六類股票應知道的事項：
（1）所有股票：
- 本益比。和同行業類似的公司比起來，股價是偏高或偏低。
- 大型機構投資法人持股的比例，愈低愈好。
- 公司自己人是否也買自己的股票、公司是否逐步買回自己的股份。
- 盈餘紀錄優良，保持持續成長的狀態。（資產股不必留意）
- 該公司的資產負債表示強是弱（負債對資產的比率），其財務強度如何。
- 現金多寡。淨現金值是該股票的底價。
（2）緩慢成長股：
- 留意股息是否定期給付，並且定期調升。
- 檢查有多少盈餘用來當作股息發出。若比例偏高時，代表其股息的風險愈高。
（3）穩定成長股：
- 本益比。
- 是否有惡化經營的可能性。
- 檢查該公司長期的成長率，並看看它在最近幾年是否保持同樣的成長速度。
- 若你打算長期持有這種股票，應看看該公司在前幾次不景氣和股市大崩盤時情況如何。
（4）循環股：
- 仔細看看存貨以及市場供需關係。
- 生意復原期間，本益比會出現縮水現象。而盈餘高峰出現時，代表一個循環將結束。
- 若算出循環的起伏期。汽車業跌得愈深，復原後的景況會愈好。
（5）快速成長股：
- 研究該公司賺錢的某項產品，是不是它的業務中的重要角色。
- 近幾年的盈餘成長率是多少。
- 該公司已在其他城鎮複製其成功模式，證明其擴張計劃是可行的。
- 該公司仍有成長空間。
- 生意是否好轉。
- 成本是否削減。若是，成效如何。
（6）資產股：
- 資產價值為何、有沒有隱藏資產。
- 有多少負債必須由這些資產來抵付。
- 該公司是否有新債務，使得資產變得較無價值。
- 是否有人會前來收購資產，讓持股人得以從中獲利。
10.找尋值得信賴的股票，可從訪談一家公司的過程中，得知是否有該公司決策者大肆讚揚的競爭對手。
11.脫手股票的策略，是依照股價與你選股要素間的互動關係調整你的資金流動。例如你的股票已經漲到如你預期，但該公司卻沒有發生什麼特別的事情，能讓你預期任何可能的驚喜，就應賣掉它，拿去換其他的股票。而在同樣的情況下，若你不打算全部賣掉，不妨先賣出一部份。
12.快速成長股只要還在成長和擴張，眼前也沒有明顯障礙，應長期持有。每隔幾個月，應檢查一次你的選股要素，看看是否如你最初的預期。
13.買股票的最佳時機：
（1）歲末稅負的大拋售。
（2）股市暴跌週期。
14.賣出各種股票的時機：
（1）緩慢成長股：
- 公司連續兩年在市場佔有率上失利，還換了新的廣告公司。
- 沒有開發新產品，研發經費縮減，整個公司倚靠昔日的光榮而生存。
- 最近收購的兩種毫不相干的企業看起來有惡化經營的現象，而母公司還表示，它正計畫擴大收購，「在科技的領域中擔任領導者」。
- 公司付了很多錢在收購其他企業，使它的資產負債表從原來無負債、且有數百萬現金變成了無現金、有數百萬負債。
- 即使股價低，其股息也不足以吸引投資人的興趣。
（2）穩定成長股：
- 過去兩年上市的新產品好壞參半，其他新產品仍在測試階段，至少得等一年才能上市。
- 股票本益比高過十五，同業中品質相近的類似公司的本益比則在十一到十二之間。
- 去年公司內部的主管沒有人買自己公司的股票。
- 占公司獲利 25% 的部門受經濟衰退影響表現欠佳（建築、石油業等）。
- 公司成長率慢下來，雖然以縮減成本的方式保持盈餘狀態，但未來削減成本的機會有限。
（3）循環股：
- 成本大增，現有操作量已飽和，而該公司正花錢興建新工廠以增加新生產力。
- 存貨量增多，而公司無法擺脫這些壓倉貨。
- 日用品的價格下降、或得知消耗品的未來價格比目前低。
- 產品最終需求量減少。
- 出現新的競爭對手。
- 耗費大量的資金開銷去建造新公司，而不是以較低的成本將現有設備現代化。
- 該公司試圖降低成本，仍無法與國外對手競爭。
（4）快速成長股：
- 上一季同樣商品的門市銷售量跌 3%。
- 新門市成績不理想。
- 高層主管和主要職員離職，加入對手公司。
- 該股票的本益比高達三十倍，而最樂觀的未來兩年盈餘成長率預估高達百分之十五到二十。
（5）起死回生股：
- 債務連續五季都在減少，但在最近一份季報中卻突然暴增。
- 存貨量的成長率是銷售成長率的兩倍。
- 本益比比起盈餘預估而言顯得過度膨脹。
- 該公司最強的部門有一半的產品是賣給一家主要客戶，而該客戶正飽受銷售量銳減之苦。
（6）資產股：
- 股份雖以低於市場價值的價錢出售，該公司管理階層仍宣稱他們將額外發行 10% 的股份，以協助籌措一個新計劃的資金。
- 可望以兩千萬出售某個部門，結果只賣了一千兩百萬。
- 公司稅率降低，大幅降低了該公司在損失免稅額上的價值。
- 大證券商在過去五年間擁有的股票量，從兩成五直升到六成，其中有許多主要持股人是共同基金組織。
15.大型機構投資法人商大量持有、市場亦嚴密注意的穩定成長股，往往有價錢過高和行情過熱的情況，不是原地不動，就是即將跌價。
沒有留言:
張貼留言