1.投資股票時，你該遵守的投資金律：
（1）做好準備工作
- 了解企業的財務狀況
- 耐心閱讀年度報告
- 留意同業競爭對手並分析其財務報表
（2）尋找具備顯著競爭優勢（經濟護城河）的企業
- 判斷企業是如何避免其他對手參與競爭，以長期賺取顯著的報酬
（3）具備安全邊際
- 選擇遠低於合理價值的價格進場
- 穩定的事業可保留約20%的安全邊際；不穩定的事業應保留更大的安全邊際如40%
- 評估企業10年期的股價本益比介於多少至多少之間，可粗略判斷目前的股價是否偏高
（4）長期持有
- 留意短期交易須交付的稅金可能影響你的投資報酬率
（5）知道何時賣出
- 持續追蹤自己的持股，而非買進後就擺著
- 不該賣出的時機：
- 短期的股價變動：因股價的長期表現取決於預期的企業未來現金流量
- 該賣出的時機：
- 你做的評估有錯誤
- 基本面惡化：公司持有的現金持續累積，且同業競爭逐漸侵蝕獲利能力
- 股價遠超過內含價值
- 資金還有更好的用途
- 個股占投資比重過高，應維持在10%~15%之間
2.尋找經濟護城河的方式：
（1）評估獲利能力：
- 自由現金流量（free cash flow）：營運現金流量（cash flow from operations） - 資本支出（capital expenditures），若為正值代表企業有現金可供事業再投資
- 超額利潤：自由現金流量（free cash flow）/ 銷貨金額或收益，代表每1元收益能賺取的超額利潤。若結果是≥5%表示具有經濟護城河
- 淨利潤率：代表企業每1元的銷貨能產生的利潤。若淨利潤率≥15%表示營運不錯
- 股東權益報酬（ROE）：淨利表示為股東權益的百分率。若ROE≥15%表示能幫股東的投入資本創造扎實的報酬
- 資產報酬率（ROA）：代表淨利佔企業資產的百分率。若ROA>7%並且穩定超越，代表具備同業所欠缺的競爭優勢
（2）分析經濟護城河：
- 為何競爭者不能有效奪取市場？
- 對於類似的產品與服務，為何競爭者不能低價競爭？
- 客戶為何願意接受價格每年調漲？
（3）優勢能持續多久：
- 經濟護城河的深度：企業能藉由護城河賺取的超額利潤程度
- 經濟護城河的寬度：賺取超額利潤的期間能維持多久，通常藉由技術進步的構建的護城河不夠寬
（4）產業分析：
- 觀察產業內10~20家業者的銷貨、盈餘成長與利潤率
3.如何看懂企業財務報表？
（1）資產負債表
- 資產類別 - 流動資產：一個會計年度內可變現的資產
- 現金及對等項目（cash and equivalent）：包含現金與低風險高流動性的投資
- 短期投資（short-term investment）：利息高於現金且流動性較低的投資
- 應收帳款（Accounts Receivable）：客戶積欠但預期會支付的帳款。要留意應收帳款與銷貨間的變動
- 資產負債表中的應收帳款經常會扣減備抵呆帳（allowance for doubtful accounts，公司的估計壞帳）
- 存貨（Inventories）：包括原物料、半製品、尚未賣出的製成品
- 可計算存貨週轉率（「銷貨成本」除以「存貨」）得知存貨的週轉速度，進而檢查是否會影響企業的獲利能力
- 資產類別 - 非流動資產：一個會計年度內不會轉為現金或運用耗盡的資產
- 不動產，廠房與設備（PP&E）：比較同產業企業間的這些數據與總資產可得知何者的資本較密集
- 投資（Investments）：長期投資
- 無形資產（Intangible Assets）：如商譽
- 負債類別 - 流動負債：企業當期應償還的債務
- 應收帳款（Accounts Payable）：公司積欠他人而應在一年內清償的款項
- 短期借款（Short-term Borrowings）：期限不足一年的借款，通常是作為短期週轉
- 負債類別 - 非流動負債：未來一年以上才需清償的債務，通常是自身發行的公司債或銀行貸款
- 股東權益：總資產減掉總負債的餘額，亦即公司積欠股東的部分
- 保留盈餘（Retained earnings）：公司成立以來所創造的資本，可用來檢視企業創造盈餘的長期紀錄
（2）損益表
- 營業收益（Revenue）或銷貨（Sales）：企業於某季或某年某創造的收入
- 通常要再確認收益確認政策（Revenue recognition policies）才能知道此處的收益是如何得來
- 銷貨成本（Cost of sales/goods sold）：企業創造營業收益所涉及的大部分直接費用，如勞工成本、物料等
- 銷貨毛利（Gross profit）：由「營業收益」減掉「銷貨成本」，進而得知企業銷售產品能賺多少錢
- 銷售及行政費用（SG&A）或稱營業費用（Operating expenses）：包括行銷與行政管理薪資
- 當營業費用佔由營業收益的百分率較低，通常代表企業的成本效率較高
- 折舊與攤銷：購買的資產（建築、機器）準備長期使用時，通常會分數年期間提列折舊費用
- 非經常性費用/收入：概括與企業正常營運無關的偶發性或單次性費用/收入，如關廠成本、出售某部門的獲利
- 若經常性費用經常提列，通常代表經營者的誠信有問題
- 營業利潤（operating income）：企業正常營運所賺取的利潤，通常會包含非經長性費用，因此用於比較同產業間不同企業的營業利潤率（Operating margin）較為適合
- 利息收入/費用：公司對於自身發行債券支付的利息，或持有債券的利息收入
- 稅金：美國企業稅率為35%，若顯著低於35%須留意其原因。另外若企業的承辦人長期稅率不穩定，可能代表業者有逃漏稅
- 淨利潤（net income）：企業扣除所有費用後的利潤，但經常會因為單次費用或投資收入而受到嚴重扭曲
4.好公司並不等同於值得投資。
5.把股票投資當作事業看待，能讓你更專注在你該注意的事情上。
6.投資成功取決於個人紀律，而非群眾認同。除非有充分事實作為依據才能調整看法。
7.真正重要的是現金流量而非每股盈餘，若當現金流量停滯或萎縮，即便盈餘持續成長，可能代表有問題。
8.資產負債表顯示企業在某特定時間點的快照；資產負債表顯示整個會計年度所發生的收益與費用。
9.損益表評估的是產品與服務提供給買家當時的銷貨與費用；現金流量表評估的是收取與支付的現金。
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